客户相干解决（CRM）软件巨头Salesforce上个财季的营业收入和盈利均超预期两位数增长，但本财季的收入率领疲软，体现了在充斥地缘政事风险和宏不雅经济不笃定的环境下，软件客户对云家具开销的严慎倾向。
投资者越来越回想熟悉的软件制造商会被基于东谈主工智能（AI）的新供应商高出，因为瞻望AI将冲击Salesforce这类按用户对期骗措施收费的公司，接收他们的部单干作并减少企业客户的职工东谈主数。
投资者一直在关注，Salesforce在自动化和AI智能体方面参加巨资何时有答复。本次营收率领骄矜，面对AI青出于蓝的竞争，Salesforce的AI家具还没能带来去报。
财报公布后，本周三本已收涨逾1.4%的Salesforce在好意思股盘后转跌，盘后跌幅曾向上6%。摒弃周三收盘，Salesforce股价本年内累跌约23.2%，在蓝筹科技股中发扬垫底。
好意思东时辰9月3日周三，Salesforce公布摒弃2025年7月31日的公司2026财年第二财季（下称二季度）财务数据，并提供第三财季（三季度）和全财年的功绩率领。
1）主要财务数据：
营收：二季度营业收入102.4亿好意思元，同比增长约9.8%，公司率领为101.1亿至101.6亿好意思元，LSEG分析师共鸣预期101.4亿好意思元，前一季度同比增长7.6%。
EPS：非GAAP口径下，稀释后二季度每股收益（EPS）为2.91好意思元，同比增长约13.7%，公司率领为2.76至2.78好意思元，分析师预期2.78好意思元，前一季度同比增长5.7%。
营业利润率：二季度GAAP口径下营业利润率为22.8%，同比提高3.7个百分点，前一季度同比提高1.1个百分点；非GAAP口径下营业利润率为34.3%，同比提高0.6个百分点，前一季度同比提高0.2个百分点。
2）业务数据和财务筹划：
订阅与维持：二季度营收96.9亿好意思元，同比增长约10.6%，前一季度同比增长8.3%。
CRPO：刻下剩余践约义务（CRPO）刻下剩余践约义务为294亿好意思元，同比增长11%，分析师预期291.5亿好意思元，前一季度同比增长12%。
3）功绩率领：
营收：三季度营收率领为102.4亿至102.9亿好意思元，同比增长8%至9%，分析预期102.9亿好意思元，全财年率领为411亿至413亿好意思元，此前率领至410亿至413亿好意思元，同比增长8.5%至9%。
EPS：三季度非GAAP口径下稀释后EPS为2.84至2.86好意思元，分析师预期2.85好意思元，全财年EPS为11.33至11.37好意思元，此前率领为11.27至11.33好意思元。
营业利润率：全财年GAAP口径下营业利润率为21.2%，此前为21.6%，非GAAP口径下营业利润率为34.1%，此前为34.0%。
营收增速六个季度来初度接近两位数 EPS大超预期财报骄矜，Salesforce二季度营收超预期加快增长，增速快要10%，这是最近六个季度内初度营收的增速接近两位数，之前麇集五个季度录得同比个位数增长。
二季度Salesforce的EPS盈利同比增长快要14%，增速为前一季度的两倍多，且高于公司资深率领区间，较位于率领区间高端的分析师预期高近4.7%。
行动递延收入和积压订单总数的时弊财务筹划CRPO订单二季度同比增长11%，诚然增速较前一季略为放缓，但还略高于分析师预期。
二季度数据云和AI业务年化经常性收入向上12亿好意思元，同比增长120%，约莫抓平前一季增速，第一财季该业务的年化经常性收入冲突10亿好意思元。
Salseforce的CEO Marc Benioff点评功绩称，2026财年上半年在收入、利润率、现款流和CRPO方面均发扬强盛，公司有望在2026财年创下近150亿好意思元的运营现款流记载。
Benioff以为，这些功绩体现了公司客户的告捷——举例辉瑞、万豪和好意思国陆军，他们正在转型为代理型企业，在这些企业中，东谈主类和AI智能体并肩构兵，重塑职责过程，提高分娩力，匡助客户取得告捷。
三季度营收率领最高增9% 区间中值低于预期诚然Salesforce二季度的营收增长带来惊喜，但功绩率领骄矜，这种增长势头无法抓续。
Salesforce瞻望，三季度营收最高增长9%，率领区间的中值不及102.7亿好意思元，低于处在率领区间高端的分析师预期水平102.9亿好意思元。这意味着，三季度增速将较二季度放缓。
Salesforce瞻望的本财年营收增速最高也惟有9%。公布第一财季财报时，Salesforce将年度营收率领区间总体上调了快要1%至逾1.2%，本次公布财报时，并未络续上调整个区间，而是将区间的低端微幅上调1亿好意思元，升幅0.2%。
Salesforce的三季度ESP率领区间中值合适分析师预期，全财年EPS率领区间被小幅上调。
Salesforce还瞻望，三季度GAAP口径下的CRPO增长将略为向上10%，合适分析师预期。
Salesforce正阅历自斥地以来最严峻的增长挑战。从2006年到2022年，公司年收入增长率至少保抓在24%，但这一趋势自2023年启动逆转。2025财年营收仅增长8.7%，市集预期骄矜营收增长可能要到2029财年技艺重返两位数。
这一增长轨迹反应了软件公司从高速成长久向熟悉期的典型逶迤。以甲骨文为例，在阅历长久高增长后，该公司2006年至2023年的年化销售增长率为7.6%，同期通过股票回购将稀释股数减少48%，股东每股筹划增长91%。Salesforce自2023财年启动现款答复联想，于今已将稀释股数减少2.3%。
AI转型靠近双重挑战Salesforce正试图通过AI智能体技巧重振增长，但靠近来自AI的双重恐吓。当先是AI编写代码的技艺可能替代其部分功能和期骗斥地业务；其次，Salesforce是软件即作事（SaaS）的始祖，AI可能促使企业缩减职工规模，从而减少企业客户对SaaS传统生意模式“按席位收费”的需求。
Salesforce推出的Agentforce AI平台旨在将AI代理集成到客户相干解决软件中，这些代理系统大致使用AI讲话模子通过浅易指示完成复杂任务系列。筹谋词，市集接收速率逐渐，新器具的潜在风险使企业在部署时愈加严慎。
更大的担忧在于，AI原生竞争敌手可能以云计较昔时颠覆传统软件业的景观冲击现存云软件公司。畴昔的“AI原生”竞争者可能正在得到首轮融资，或尚未出现，但可能会像Salesforce二十年前那样出其不料地挑战现存企业。
公布财报前，本周三稍早，Salesforce的CEO Benioff在一档播客节目中表露，上周，Salesforce削减了约4000个客户维持岗亭。该司成为又一家因AI影响而裁人的硅谷巨头。
分析师预期与市集心扉近期分析师诊疗反应出市集严慎心扉。上周，花旗将Salesforce的标的价从295好意思元下调至275好意思元，看护中性评级，称和谐伙伴反馈骄矜，二季度的“需求出路令东谈主失望”，分析师暗示将恭候Agentforce更粗拙奉行和生意化的更大齐据点。
好意思银将Salesforce的标的价从350好意思元下调至325好意思元，看护买入评级。与和谐伙伴的近期讨论标明，第二季度交游活动"合适"预期，瞻望第二季度营收和条约剩余践约义务(cRPO)将差别达到101亿好意思元和192亿好意思元，基本合适估值预期。
Oppenheimer将Salesforce的标的价从370好意思元下调至315好意思元，看护跑赢大盘评级。该机构研究骄矜，Salesforce业务趋势疲软，除了下半年企业IT开销季节性好转外，短期催化剂有限。分析师以为，第二季度财报可能不会催生对Salesforce的新不雅点。
Salesforce公布财报后九游体育app官网，巴克莱分析师Raimo Lenschow驳倒称，投资者必须关注SalesforceAI智能体平台Agentforce 的定性数据，并恭候该司下个月举行的年度科技大会Dreamforce 普及他们的温雅。
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